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A股强势走高，新一轮机遇开始了吗？
账户久违翻红、群里开始热聊、基金回本的截图在朋友圈刷屏。
8月13日，沪指创下近四年新高，两市成交额时隔114个交易日重返2万亿元，超2700只个股上涨。
行情渐热，赚钱效应正在从机构蔓延到散户，从主线传导到情绪，连沉寂已久的券商股都“一言不合”拉出涨停板。
不少人感慨：“这回，是真涨了。”但比热闹更值得关注的，是行情的底层逻辑，正在悄悄切换。
2万亿，3674点，都回来了！
新高了！市场进入“兴奋模式”
这几天，很多人的账户都在“久违地动了起来”。
有人在社交平台晒出“回血图”，有人问“该不该加仓”，更有老股民调侃称“盯盘变成了一件开心的事”。
看着满盘通红的账户，白领常虹感慨：“股市是提振消费最好的利器”。
13日，沪指持续飘红，创2021年12月13日以来新高；创业板指大涨3.62%，中小盘股集体爆发，赚钱效应明显蔓延。最直观的指标是成交额——两市全天成交2.15万亿元，时隔114个交易日再度站上2万亿关口。
不只是指数涨，个股也普遍上涨。
今天盘面上，超过2700只个股上涨，行情之热，几乎肉眼可见——从AI硬件、算力芯片，到有色金属轮番上热搜，热门股涨停潮此起彼伏。
大量个股涨势惊人。据wind数据统计，今年以来，A股共有473只个股的股价创下历史新高，有269只个股的股价涨幅超过100%，其中，上纬新材涨幅超1180%。
就连一度被市场冷落的券商股，也重拾“牛市旗手”风采，国盛金控、长城证券、中银证券相继封板。
从核心赛道的科技成长，到周期板块的资源股，再到金融权重的券商股，这轮行情的轮动节奏与攻击力，让市场仿佛重回“牛市现场”。
更重要的是，“活跃”的不只是股价，还有人气。
沉寂许久的投资交流群重新热闹，券商App的开户量回升，融资余额连续数日上涨，代表活跃资金情绪的“T+0交易账户”大幅增长。更有基金销售人员透露，“最近主动来咨询基金的客户，比6、7月多了不少”。
情绪、资金、交易量同时升温，赚钱效应开始扩散，这是一个典型的“兴奋周期”特征。
或许还没人敢说“牛市来了”，但可以肯定的是：市场开始相信它有可能来。
加仓了！哪些资金在悄然进场？
在热闹的盘面背后，行情的“底层逻辑”其实已经偷偷更新。
从资金面看，这波行情里，敢“借钱”炒股的人明显多了。
8月11日，沪深两市融资余额飙至20122亿元，时隔十年再度冲破两万亿关口——上一次见到这个数字，还是2015年牛市巅峰时的7月1日。两融资金将医药生物、电子、计算机等热点行业推上了新高。
一边是杠杆资金，一边是“新鲜血液”。
上交所数据显示，7月A股新开户数冲到196万户，环比激增19%，同比更是暴涨71%。截至7月末，今年A股累计新开户已达1456.13万户，同比增长36.88%，源源不断的新股民正跑步进场。
有基金经理直言，现在的市场，是典型的共振行情：产业逻辑、流动性逻辑、资金结构、市场情绪同时发生改变。
自去年“924新政”后，央行连续降准、释放专项工具，相当于给股市开了“水龙头”；而“反内卷”政策落地、经济数据回暖，又给资金吃了“定心丸”。
那么，究竟是谁在“真金白银”加仓？
一是散户。在低利率时代，居民的银行存款“搬家”。与此同时，那些偏稳健、低收益的固收理财、货币基金及黄金ETF等资产也不香了，居民纷纷将避险资产转向股市。东吴证券认为，股票市场成为居民财富“蓄水池”的作用凸显。
二是外资。在美元走弱的背景下，他们在中国悄悄“扫货”。7月北向资金日均成交2024亿元，比6月暴增36.3%，创下“924新政”以来的新高。彭博数据显示，海外中国股票ETF近一个月吸金1.99亿美元，相当于去年全年的47%。
三是险资。根据今年1月新规要求，大型险企每年新增保费的30%需投向A股，这意味着每年将有数千亿元“长钱”源源不断入市，成为股市的“定心盘”。
恐高吗？市场期待慢牛行情
市场热了，人却开始慌了：“现在还能上车吗？”“会不会又是一波诱多？”“是不是涨得太快了？”
一边是账户久违地翻红，情绪高涨；一边是“怕追高、怕被套”的本能犹在。“恐高症”开始在部分投资者中蔓延。
这是典型的“牛市初期情绪反应”——对上涨的事实认可了，对上涨的逻辑还没完全说服自己。
从盘面来看，这轮上涨确实有“慢牛”的一些特征——不是狂飙突进，而是结构轮动；不是靠单一题材撑场，而是多条主线共振推进。从科技成长、周期资源到金融权重，各类板块轮流接棒，形成了“边涨边换手”的温和节奏。
虽然资金跑步入场的架势，让市场联想起2015年的疯狂。但不同的是，现在的两融余额占市值比仅2.23%，远低于当年的4.27%；外资持仓更偏向价值股，散户也多通过基金入场。正如国金证券所言：“这轮资金潮，少了些狂热，多了些理性。”
但这轮行情是否具备持续性，目前仍要观察几个核心变量：
一是政策的延续性。要形成真正中长期信心，仍需观察后续改革是否能进一步落地，是否能在制度层面稳住活跃度。
二是资金的持续性。这波上涨背后，有融资余额增长、机构调仓、公募建仓等增量动作，但也存在短期交易热情抬头、情绪资金追高的成分。要想走得远，必须有稳定的中长期资金接力，而非一阵风。
此外，临近中报披露期，业绩兑现能力将成为下一阶段的“验金石”。能否走出估值驱动、进入盈利驱动阶段，是这轮行情能否转向更清晰趋势的关键。
所以，现在这轮行情，是“新一轮行情起点”，还是“前期反弹的尾声”，我们拭目以待。
市场有风险，投资需谨慎，本文不构成任何投资建议。
采写：话题研究员 陈颖 张艳 实习生 陈楚恒
策划：纪蓓 邢泽鑫网上配资炒股门户
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